一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题(tí)ETF流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点rong>

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点zài)经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。