今(jīn)年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(y提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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